j8彩票网平台 - 三年处于亏损的美团点评 上市之路还平坦吗?

阅读次数:698 发布日期:2020-01-11 18:24:02


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j8彩票网平台,文:敖璐斯

继小米后,内地再有第二间科网公司以‘同股不同权’形式在香港上市。内地外卖及生活服务平台美团点评9月4日举行投资者推介会,将于9月7日起公开招股,预计在9月20日挂牌。

(从左至右:高级副总裁王莆中,首席财务官兼高级副总裁陈少晖,联合创始人、董事长兼首席执行官王兴,联合创始人兼高级副总裁王慧文,高级副总裁张川)

据最新数据显示,美团点评以每股60元至72元招股,将发售约4.8亿股,集资最多约345亿元。另有15%超额配股权。以每手100股计,入场费约7272.55元,预计9月12日截止申请。联席保荐人为高盛、摩根士丹利及美银美林。

基石投资者:横跨地域阵容庞大

美团点评引入5名基石投资者,合共认购15亿美元股份,折合约117亿港元。其中腾讯认购4亿美元,Oppenheimer认购5亿美元,Lansdowne及Darsana分别认购3亿美元和2亿美元,以及城通基金认购1亿美元。

五大基石投资者阵容庞大,横跨中国、美洲及欧洲三大地域。腾讯目前持有美团20.14%股权,是普通股架构下的最大股东,是美团点评的一大优势。除腾讯之外,另外4间基础投资者均为知名基金公司,Oppenheimer是全球长线基金之一,资产规模超过2,600亿美元,投资的企业包括腾讯、阿里巴巴、京东、Facebook等。Lansdowne是英国著名投资基金,2012年曾因投资英国网上‘生鲜超市’Ocado而备受瞩目。 Darsana投资基金总部在纽约,旗下管理资产规模约40亿美元,长期持仓包括百度、Facebook 、Booking等著名科技公司。诚通基金管理的中国国有企业结构调整基金,则是由中国移动、中国石化、招商局等国企成立,是国务院国资委委托成立的基金之一。

业绩:业务拓展惟亏损持续扩大

与基石投资者的高质量对比下,美团点评的业绩似乎有点逊色,最近三年均录得亏损。根据资料,2015年、2016年、2017年亏损分别约105亿元、58亿元、189亿元。

美团点评定位为‘一站式超级App’的平台,主要经营三个业务,其中餐饮外卖业务占总收入比重高达61.2%,到店、酒店及旅游业务占27.5%,新业务及其他业务占11.3%。

根据数据显示,今年首4个月总收入158亿元人民币,接近去年全年收入一半。但期内毛利率由去年同期的41.6%,降至25.5%,亏损扩大至228亿元人民币,去年同期为82亿元人民币。经调整可赎回优先股、公允值变动等因素后,亏损则收窄至20亿元人民币,主要由于收购摩拜和开展新业务。

美团点评近期推出美团闪购、小象生鲜等新业务,开拓新零售布局,并开拓无人配送业务,希望减少人工成本。今年年初,美团点评收购摩拜单车,期望进一步扩大高频业务流量。美团点评预料,通过庞大的规模效应和网络效应,将形成协同效应,实现‘吃住行游购娱’的完整业务范围。

投资者:最困难时期已过

在投资者推介会上,一名投资者表示,从长期来看,美团点评的业务能够适应未来消费发展趋势,所以看好美团点评未来五年的发展,他认为美团点评最困难的时期已经过去,不过他也认为估值确实有点高。

大行:给予估值乐观

对于这个备受关注的新股,各大行给予的估值较为乐观,介乎于达455亿至950亿美元,折合约3350亿至7410亿港元。

作为其中一个保荐人,美银美林预计美团2020年有望录得盈利,毛利率可改善至39%,对公司估值介乎3550亿至4240亿港元,但提醒同业竞争和变现能力是主要风险。

各大行中估值最高的是瑞银,给予美团估值介乎650亿美元至950亿美元,折合约5070亿至7410亿港元。瑞银预计,美团2019年有望录得微利,餐饮外卖、酒店及旅游等业务将成为未来收入和盈利增长的主要动力。

有市场人士认为,美团今年亏损可能会进一步扩大,要扭亏为盈可能要较长时间。在公司业务还在亏损的情况下,估值确实显得过高,即使不少投资者看好公司业务模式和未来发展,但是高估值让他们有点犹豫,影响预购反应。加上近期的新经济股上市后表现不佳,以及香港利率走高,对于美团点评上市或会造成一定程度的不利影响。

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